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私募基金公司分析 CDR提速券商或拉响年内行情
* 来源 :http://www.tourdavao.com * 作者 : * 发表时间 : 2018-06-29 09:22 * 浏览 :

  随着小米集团公布公开发行存托凭证(CDR)招股说明,保荐机构为中信证券,公司采取市场询价的方式确定发行价格,但没有公布募集资金的规模。由于小米同股不同权的特殊投票权结构,公司本次发行的CDR基于B类股票。在股东大会上行使表决权时,每股A类普通股拥有10份投票权,每股B类普通股拥有1份投票权,但是在对公司章程明确的少量保留事项进行表决时,无论股份的类别,每股均只有1份投票权。

  小米实控人、执行董事、董事长兼首席执行官雷军通过Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited持有的公司A类普通股股票以及B类普通股股票享有的投票权占公司全体股东享有投票权的55.7%。此外,根据公司其他股东和雷军签署的投票权委托协议,雷军作为受托人可实际控制另外2.2%的投票权,共计控制发行人57.9%的投票权。

  小米在业绩方面,2015年至今年第一季度,公司净利润分别为-76.27亿元人民币(下同)、4.92亿元、-438.89亿元和70.27亿元。截至今年3月31日,公司累计净亏损1,351.63亿元。此次募集资金中30%将用于研发核心自主产品,30%用于扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链,另外40%则用于全球扩张。

  CDR全称为中国存托凭证(Chinese Depository Receipt),指的是由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。CDR并不是意味着境外的上市公司回归A股上市,只是部分股票回到A股市场交易,CDR与普通股相似,可以就存量部分(即通过CDR回归A股的部分股票)进行二级市场交易,即挂牌;同时,也可以通过增量发行的方式进行融资,即发行新股。

  说得通俗点,比如阿里、百度等企业想回归A股交易,可以将部分已经发行上市的股票在当地的保管银行进行托管,然后委托中国境内的存托银行发行代表这些股份的预托凭证,该预托凭证就可在A股市场挂牌进行交易,国内投资者便可以用人民币购买看中的CDR。如此一来,A股的投资者能够享受到中概股企业的红利。

  试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。其中,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。试点企业具体标准由证监会制定。本意见所称红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。

  证监会成立科技创新产业化咨询委员会(以下简称咨询委员会),充分发挥相关行业主管部门及专家学者作用,严格甄选试点企业。咨询委员会由相关行业权威专家、知名企业家、资深投资专家等组成,按照试点企业标准,综合考虑商业模式、发展战略、研发投入、新产品产出、创新能力、技术壁垒、团队竞争力、行业地位、社会影响、行业发展趋势、企业成长性、预估市值等因素,对申请企业是否纳入试点范围作出初步判断。证监会以此为重要依据,审核决定申请企业是否列入试点,并严格按照法律法规受理审核试点企业发行上市申请。

  《管理办法》指出以下机构可以依法担任存托人: 一是中国证券登记结算有限责任公司及其子公司; 二是经国务院银行业监督管理机构批准的商业银行; 三是证券公司。

  境外中资民营股主要分布在非日常生活消费品和信息技术两个行业,具体到公司,市值前十公司市值合计为5.1万亿人民币,占比超过80%,阿里巴巴市值3.1万亿人民币,占比在50%左右。估值方面,境外中资民营股PE低、PB高。Wind数据统计,四新类中概股及四新类港股市值规模约为0.9万亿美元和0.8万亿美元,合计1.7万亿美元。

  基于现在的市值和估值,以及新股发行规则估算,全部潜在“独角兽”均发行CDR且进行融资,潜在新增融资规模约为3000亿美元,折合人民币约2万亿元。

  CDR的实行将对中国股市产生重大的影响,首先国内投资者可以分享到这些企业新经济的,带动国内股市的繁荣,增加了投资的品种。更重要的是,能有更优质的上市公司进行投资,分享到新经济增长红利。其次这些海外上市的国内公司能够下来及得以发展,说明其质量过硬,优秀的海外上市公司回归后,将会提升A股上市公司的质量,把海外市场对新经济公司治理的经验、管理模式等带回中国,促进国内A股市场的繁荣。